Bozza di bilancio 2026. Cosa c'è dentro, cosa manca

𝐌𝐚𝐧𝐨𝐯𝐫𝐚 𝐝𝐚 𝟏𝟖–𝟏𝟗 𝐦𝐥𝐝 𝐢𝐧 𝐬𝐭𝐢𝐥𝐞 “𝐧𝐞𝐰 𝐤𝐞𝐲𝐧𝐞𝐬𝐢𝐚𝐧”: 𝐟𝐚𝐦𝐢𝐠𝐥𝐢𝐚, 𝐬𝐚𝐥𝐚𝐫𝐢, 𝐬𝐚𝐧𝐢𝐭𝐚̀; 𝐜𝐨𝐩𝐞𝐫𝐭𝐮𝐫𝐞 𝐝𝐚 𝐟𝐢𝐧𝐚𝐧𝐳𝐚, 𝐏𝐍𝐑𝐑, 𝐭𝐚𝐠𝐥𝐢. 𝐂𝐨𝐧𝐭𝐚 𝐥𝐚 𝐯𝐞𝐫𝐢𝐟𝐢𝐜𝐚𝐛𝐢𝐥𝐢𝐭𝐚̀.

La bozza di bilancio 2026 mette in campo una manovra intorno ai 18–19 miliardi, con un profilo di riassetto più che espansivo. Il Governo rivendica tre priorità politiche — famiglia, salari, sanità — e una costruzione di coperture che mescola gettito di settore, rimodulazione di fondi europei e spending review. Nel dettaglio contabile, la quota più visibile è il contributo del comparto bancario‑assicurativo: circa 4,3–4,5 miliardi nel 2026 (oltre 11 miliardi nel triennio), ottenuti con leve negoziate — aliquota al 27,5% per lo svincolo delle riserve maturate nel 2023, ritocchi IRAP di comparto — invece della vecchia “tassa extraprofitti”. Altri mattoni arrivano dalla riprogrammazione del PNRR (≈5 mld) e dai tagli ai ministeri (circa 2,3 miliardi nel 2026), oltre a micro‑misure su entrate e spese. Sul fronte previdenziale, restano allo studio possibili adeguamenti dell’età pensionabile (anche legati alla speranza di vita): serviranno criteri e tempi chiari, con salvaguardie per lavori gravosi e carriere discontinue.

È una manovra da “ciclo maturo”: l’economia non è in recessione ma cresce poco; quindi ogni euro di spesa corrente aggiuntiva spinge poco il PIL (moltiplicatore basso). Conviene puntare più sulla composizione delle misure (come si tassano e si premiano i comportamenti) che sulla quantità.

Con prezzi tornati sotto controllo e un’attività vicino alle sue capacità normali, l’approccio “new keynesian” (la linea oggi prevalente nelle politiche economiche) suggerisce di evitare stimoli a pioggia e di lavorare sul lato dell’offerta: produttività, costo del lavoro medio‑basso, qualità della spesa pubblica.

Quando il gettito arriva da un settore specifico, conta l’incidenza: chi versa materialmente l’imposta non è sempre chi la sopporta davvero. Il pass‑through è proprio questo “scarico” sui clienti: ad esempio banche che alzano spread e commissioni o selezionano più duramente il credito. Si limita con più concorrenza, garanzie mirate e monitoraggio pubblico.

La cedolare breve al 26% risponde al principio di neutralità: regole simili per usi simili dell’immobile, così si riduce l’arbitraggio (spostare case al breve solo per pagare meno tasse). L’effetto su prezzi e offerta dipende dalle elasticità, cioè da quanto domanda e offerta reagiscono ai cambi di rendimento fra turistico e lungo periodo.

Sul debito vale la regola r ≈ g: se il tasso d’interesse (r) è vicino al tasso di crescita (g), per stabilizzare il rapporto debito/PIL basta un saldo primario attorno allo zero e, soprattutto, più crescita potenziale. Per questo contano l’esecuzione del PNRR e standard pro‑concorrenza che alzano la produttività.

Infine, la credibilità (time consistency) è la variabile politica decisiva: obiettivi chiari, rendicontazione regolare e disponibilità a cambiare rotta se una misura non funziona.

Sul lato delle misure, il disegno conferma l’orientamento pro‑redditi da lavoro medio: riduzione IRPEF per il ceto medio, decontribuzione in chiave produttività (premi e straordinari agevolati), rifinanziamento di strumenti a sostegno dei consumi fragili (come la “Carta dedicata a te” per ISEE bassi). Sulla sanità si annunciano stanziamenti aggiuntivi, da verificare nel testo e nei capitoli: la metrica concreta saranno liste d’attesa e servizi erogati, non gli enunciati. Sul capitolo fisco immobiliare, la cedolare secca per gli affitti brevi viene uniformata al 26% (fine del 21% sul primo immobile) con ritenuta rafforzata anche per gli intermediari digitali: misura coerente con l’allineamento ai redditi di capitale, che però va accompagnata da leve sull’housing lungo periodo per evitare un passaggio al sommerso o un rimbalzo dei prezzi turistici. Sul fronte pensioni il profilo resta prudente: proroghe selettive (Opzione donna/Ape sociale/Quota 103) a platea limitata, in coerenza con i vincoli di finanza pubblica.

Cosa manca (ancora): 1) un calendario di attuazione con target trimestrali e KPI per famiglia, salari e sanità (liste d’attesa, buste paga nette, copertura dei nidi); 2) un pacchetto produttività con risorse vincolate a valore aggiunto per addetto, capitale tecnologico e ITS/formazione continua; 3) una clausola pro‑concorrenza su servizi locali (trasporti, rifiuti, concessioni) e un rafforzamento dell’antitrust; 4) una cornice pluriennale pensioni che riduca l’incertezza, chiarendo l’eventuale innalzamento dell’età pensionabile (criteri, tempi, salvaguardie per lavori gravosi e carriere discontinue); 5) trasparenza ex post: per ogni miliardo stanziato, un indicatore di risultato e una data di verifica.

Qui si gioca la qualità della manovra: la politica ha “detto dove andare”, ora serve dire “quanto rende” ogni articolo e “a che cosa cambia” per cittadini e imprese. Due verifiche semplici e misurabili valgono più di cento slide: (1) l’incasso effettivo dalle misure di settore rispetto alle previsioni a legislazione vigente; (2) l’assenza di pass‑through eccessivo su tassi/commissioni/credito alle PMI, monitorando spread sui mutui, costo all‑in degli affidamenti e flussi netti di prestiti. In parallelo, le risorse su sanità, famiglia e salari vanno collegate ai capitoli del Ddl Bilancio e misurate sugli esiti: liste d’attesa, natalità, buste paga nette. Se questi numeri tengono, la bozza 2026 è una manovra sobria ma utile; se no, rischia di restare un riassetto contabile con costi nascosti.

— 𝐒𝐚𝐥𝐝𝐨 𝐏𝐫𝐢𝐦𝐚𝐫𝐢𝐨